成都（dōu）市金牛區舊電梯拆除回收電話18980010174，科創板首批退市案立體懲處還有三點需要細化

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　　每經熱評丨科創板首批退市案立體（tǐ）懲處還有三點需要細化（huà）

　　每經評論（lùn）員 胥帥

　　澤達易盛案、紫晶存儲案（àn）係科創（chuàng）板首批欺詐發行案件，引發市場關注。兩家公司被實施重大違法強製退（tuì）市，相關負責人被禁入（rù）市場，這體現了監管（guǎn）層（céng）對資（zī）本市場（chǎng）違法犯罪行為“零容忍”態度。

　　此次案件最大的曆史意義是立體懲處，首次係統全麵地（dì）對欺詐發行等違法犯罪行為實行行政、民事、刑事立體式追責。過往的上（shàng）市（shì）公（gōng）司造假（jiǎ）案例中，責任人違法犯罪行為的處（chù）置是分開處理，各個（gè）職能部門（mén）有些“各自為戰”的味（wèi）道，實際控製人的違法行為由公（gōng）安機關追查，上（shàng）市（shì）公司造假由證監會查處，中小投資者各自委托律師索賠。這類“各自為戰”因為缺乏（fá）協調，造成協查過程的效率損失。同時（shí），中小投資者勢（shì）單力薄，向造假責任人索賠非常困難。

　　其次是（shì）立體懲處包含對象（xiàng）涉及（jí）更大範圍的中介機構，證券公司、會計師事務所、律師事務所等都包（bāo）含在內。在澤達易盛案（àn）中，東興（xìng）證券股份有限公司（sī）、天健會計師事務所、北京市康達律師事（shì）務所等中介機構（gòu）被立案。在紫晶存儲案中，證監會對中信建投證券股份有限公司、容誠會計師事務所、致同會計師事務所、廣（guǎng）東恒益律師事務所等中（zhōng）介機構啟動了相關調查工作。

　　在筆者（zhě）看來，此番行政、民事、刑事的立體懲處將大大（dà）淨化市場秩（zhì）序，守護市場正義，強化對投資者保護，同時對潛在的證券（quàn）違（wéi）法犯罪（zuì）行為形成強烈威懾。但從執行層（céng）麵的方法論上，首批欺詐發行案（àn）件的立體懲處也帶來了實踐方麵的新思考和新挑戰。

　　一是如何讓組織造假主體承擔“首惡”賠付責任？證券法第九十（shí）三條規定，發行人因欺詐（zhà）發行、虛假陳述或者其他重（chóng）大違法行為給投資者造成損失的，發（fā）行人的（de）控股股東、實際控製人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構，就賠償事宜與受（shòu）到損失的（de）投資者達成協議，予以（yǐ）先行賠付。先行賠付後（hòu），可以依法向發行人以及其他連帶責任人追償。紫晶存儲案是由保薦機構和主承銷商，與其他中介機構共同出資10億元設立先（xiān）行賠（péi）付專項基（jī）金用於先行賠付。在對投資人的民事賠付中，紫（zǐ）晶（jīng）存儲、其控股股東和實際控製人也應（yīng）盡早盡快拿出賠付方案。

　　二是要讓造假（jiǎ）責任人（rén）嚴（yán）格兌現招股說明書上的承諾。澤達易盛在招股書出具了於股（gǔ）份（fèn）回（huí）購及依法承（chéng）擔（dān）賠償或賠償責任的承諾，若有虛（xū）假記載，公司及其實際（jì）控製人將回購首次公開發行的全部新股。澤達易盛全（quán）體董事、監（jiān）事、高（gāo）級管理人員承諾，若有虛假記（jì）載致使投（tóu）資者在證券交易中（zhōng）遭受損失（shī），將依法賠償。如今“東窗事發”，監管層理應督促上述責任人嚴格按照當（dāng）時承諾，履約執行。

　　三是在科創板首批欺詐發行案件中，上海金（jīn）融法院受理並裁定適用（yòng）普通代表人訴訟，將依法接受投資者特別授權（quán），申請參加該案（àn）並轉換（huàn）特別代表人訴訟。如何在實踐層麵嚐試特別代（dài）表人訴訟這個新（xīn）事物。特別代表人訴訟製度采取“默示加入、明示退出”，相較於過去的“明示加入”，前（qián）者被（bèi）認為可以降低訴訟維權成（chéng）本。但從實（shí）踐層麵，科創板首批欺詐發行案件會給予這一嚐試更多的考驗。

　　每日經濟新聞