發布時間：2023-04-14 09:10:04
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文/夏賓
美聯儲對近期（qī）的歐美銀行業危機發出警告！
最新公（gōng）布的美（měi）聯儲3月貨幣政策（cè）會議（yì）紀（jì）要顯示，鑒於（yú）對近期美國銀行（háng）業發展潛在經濟影（yǐng）響的（de）評估，會議（yì）預測今年晚些時候美國經濟將開（kāi）始出現“溫和衰退”。
美聯（lián）儲（chǔ）為何不得不拉響警報？相關風險會波及中國嗎？
美國經濟“受傷（shāng）”有多重？
“盡管我們（men）相信（xìn）對發生類似2008年（nián）金融危機的（de）擔憂被誇大了，但美國（guó）銀行接連（lián）倒閉和歐洲國家支持收購瑞士信貸所導致的經濟動蕩將很快浮出水麵”，瑞士百達資產管理首席（xí）策略師盧伯樂(Luca Paolini)對中新社國是直通（tōng）車表示，預計全球GDP增長（zhǎng）將在今年餘（yú）下時間放緩（huǎn），並低（dī）於其長期（qī）潛力。
在他看來，銀行業危機（jī）將在中期對經濟增長造成壓力。今年發達（dá）經濟（jì）體GDP增長率可能從去年的2.7%放（fàng）緩至（zhì）1%。
具體到美國，盧伯樂稱，近期金融動蕩或促使中小型銀行(貸款規模占美國（guó）銀行業貸款總量的三分之一)收緊放貸標準，這反過來又會對消費和商（shāng）業投（tóu）資（zī）造成壓（yā）力。然而，美國經濟仍有可能避免衰退。美國家庭仍有1.5萬（wàn）億美元超（chāo）額儲蓄，且美聯儲已提供（gòng）援（yuán）助以避免更多銀行倒閉。現在的問題是，在地區性銀行持續動蕩情況下，消費者和企業情緒能（néng）展（zhǎn）現出多大韌性（xìng）。
摩根士丹利中國首席經濟學（xué）家邢自強認（rèn）為，此次美國（guó）金融業危機並非（fēi）2008年一般（bān）的係統性危機。它對經濟及市（shì）場（chǎng）造成的影響，更像曆次美聯儲加息和美國經濟衰退周期裏的2000至2001年，當時美國（guó）科技股泡（pào）沫出現破滅。
但邢自（zì）強也表示，矽穀銀行等個別小銀行不能掉以輕心，將此次事件（jiàn）視作“茶壺裏的風暴”。相關風險對銀行業信心傳導和信貸（dài）緊縮作用仍不可小覷（qù）。
一方（fāng）麵，美國銀行融資（zī）成本提高，源於儲戶信心下滑、存款搬家外逃，導致（zhì）銀行業（yè）存（cún）款成本提高後被迫收緊信貸，信貸條件緊縮衝擊（jī）在今年下半年對美國經濟的影響（xiǎng）將開始浮現。
另一（yī）方麵，本輪美聯儲加（jiā）息到後半期，美國一些相（xiàng）對脆弱的環節，如商業地產等，違約率可能顯著（zhe）上升。
“美國經濟這次不會全身而退”，邢自強判斷（duàn），美國經濟會出現下滑甚至衰退，但此（cǐ）次衰退更多是技術性的。
中國能否從容應對？
摩根大通董事總經（jīng）理、中國首席經濟（jì）學家兼大中（zhōng）華區經濟（jì）研究主管朱海斌稱，無論矽穀銀行（háng）還是瑞信，對中國（guó）經濟（jì）和金融體係的影響並不大。
一方麵，中國政策周期和經濟周期與歐美處於非同步（bù）狀態，貨幣政策過去（qù）幾年（nián）並未大起大落，一直較為（wéi）穩健；另一方麵，中國金融體係持有歐美債券比例也非常低，所以直接影響非常小。
邢自強亦指出，今年海外金融振蕩反襯（chèn）出（chū）中國金融（róng）的穩（wěn）健性，尤其過去五（wǔ）年圍繞加強金融監管進行的一（yī）係（xì）列改（gǎi）革取得了很強（qiáng）成效，本次全球銀行業震蕩對（duì）中（zhōng）國銀行體係的傳（chuán）導相當有限。
具體原因有三：一是中國（guó）銀行業海（hǎi）外資產（chǎn）占（zhàn）比隻有（yǒu）2%；二是銀行資本充（chōng）足率相當可觀（guān），平均達到15%以上，高於10.5%的最低要求；三（sān）是銀行業短期融資成本上行壓力比較可控，存款利率監管比較（jiào）嚴格，貨幣政策繼（jì）續（xù）保持相對寬鬆。
此（cǐ）外，中國疫情防控政策優化調整（zhěng）後，勞動力供給恢複速度較快，甚（shèn）至高於需求恢複，所以不存在像美國、英（yīng）國（guó）因勞動力供（gòng）需不匹配而產生的巨（jù）大通脹壓力。
匯率影響方麵，中銀證券全球首席經濟學家管濤稱，此次（cì）歐美銀行業動蕩過程中，美元避險角色並不突出，沒有出現金融（róng）動蕩，美元升值的情況（kuàng）。所（suǒ）以，矽穀銀行事（shì）件對（duì）人民幣匯率沒有太大影響，這段時間人民幣匯率保持基本（běn）穩定，在（zài）6.90左右水平（píng）反（fǎn）複震蕩。
他還提到，這（zhè）次美債一定（dìng）程度（dù）上（shàng）扮演著避險資產角色，不論兩（liǎng）年期還是十年期，美債（zhài）收益率出現大幅度下行，其中既有市（shì）場逃向安（ān）全資產的避險（xiǎn）原（yuán）因（yīn），也有矽穀銀行事件發生後（hòu）市場（chǎng）緊縮預期緩解。與此同時，十年期等中（zhōng）國國債收益率（lǜ）也穩（wěn）中（zhōng）趨降。“從這個（gè）意義上來講，本輪（lún）歐美銀行業動蕩（dàng）迄今（jīn）對中國的溢（yì）出影響比較有限。”
但管濤提醒，這波歐美銀行業影響還未完全過去，未來有可能演變成“金融 實體經濟”的雙（shuāng）重衝擊（jī）。在此背景下，中國（guó）應在保持人民（mín）幣（bì）匯率在合（hé）理均衡水平上基本穩定的前提下，保持人民幣匯率彈性。在內外（wài）部不確（què）定、不穩定因素較多的情況下，這有（yǒu）助於發揮（huī）吸收內外部衝擊的（de）減震器作用，促進宏（hóng）觀（guān）經濟穩定和國際收支平（píng）衡。當然，也（yě）要防止匯（huì）率過度和異常波動。
“通（tōng）俗地講，貨（huò）幣當局日常對於匯率漲跌應（yīng）該善意地忽視”，管（guǎn）濤（tāo）認為，隻有當匯率漲跌影響（xiǎng）到國內物價穩定（dìng）和金融穩定時，才應（yīng）該進行幹預。
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